Varför faller den amerikanska marknaden?

I veckans Credit Bubble Bulletin så lägger Doug Noland skulden för den enorma kreditexpansionen mellan 2002 och 2007 på makthavarna i Washington. Det var den amerikanska centralbanken som under sin dåvarande chef Alan Greenspan förde, och nu under Ben Bernanke fortfarande för, en extremt lättvindig monetär politik med artificiellt låga styrräntor. Detta kopplat med en explosivt växande marknad för strukturerade huslån, påeldat av de kvasi-statsgaranterade bolåneinstituten Fannie Mae och Freddie Mac som betraktades som alltför stora att gå under, och förlåtande politiker i den amerikanska kongressen som tittade åt sidan ledde till att en bubbla blåstes upp utan like i världshistorien.

Apropå de strukturerade lånen och speciellt marknaden för obligationsförsäkringar, Credit Default Swaps eller CDS, så skriver Noland så här:

Den grundläggande utgångspunkten för CDS var tvådelad: För det första så skulle marknaden för de strukturerade lånen, med Washington som sista garant, förse låntagare med ändlösa kvantiteter av billig finansiering, och för det andra så skulle denna likvida marknad vara ett effektivt sätt att "hedga" kreditrisker som hade sålts på den "vilda västern-liknande" CDS marknaden.

Noland fortsätter:

Vilka kritiska egenskaper av det finansiella landskapet bidrog till marknadens entusiasm för denna typ av intrument? Mer specifikt, hur var det möjligt att den totala huslånskredit-tillväxten passerade 1.5 biljoner dollar under första halvan av 2006? Hur kom det sig att marknaden för säkrade tillgångar (ABS) bubblade upp till 900 miljarder dollar i slutet av 2006? Hur kom det sig att Wall Streets tillgångar hade en tillväxt på 1.0 biljon dollar under första halvan av 2007? Hur i all världen kunde marknaden för strukturerade huslån (CDO) nå 1.0 biljon dollar år 2007 och marknaden för CDS växa som en svamp ur jorden till 60 biljoner dollar ovanpå en redan skakig kredit marknad?

OMX-30 index är bara ner 8.3% sedan början av året medan amerikanska S&P500 har tappat närmare 25%. Anledningen stavas självklart CDS. Det är denna 60 biljons marknad som nu har imploderat och som tvingar jättarna på Wall Street att reducera sina innehav för att överleva. När dessa jättar säljer så finns det bara en väg för kurserna att ta vägen och det är nedåt. För oss andra, som inte drogs med i yran, så har vi nu ett jätteläge att köpa amerikanska värdepapper för skrotpengar.

Doug Nolands Credit Bubble Bulletin från 090305:
http://www.prudentbear.com/index.php/commentary/creditbubblebulletin?art_id=10198

Robert Murphy skriver om styrräntor och penningpolitik på Mises.org:
http://www.mises.org/story/3355

Mer om Doug Noland på Flute-tankar:
http://flutetankar.blogspot.com/2009/02/hur-ska-staterna-ta-sig-ur-finansknipan.html

Mer om CDS-marknaden och den fallande amerikanska marknaden hos Trading with Gekko:
http://tradingwithgekko.blogspot.com/2009/03/general-electric-pa-17-arslagsta.html

Mer om finanskrisen hos Cecilia skriver:
http://www.ceciliaw.se/2009/03/kulturfyran-jordens-undergang/

Medan Slottsträdgårdsmästaren skriver om finanskrisen och Ulvsunda:
http://gardener.blogg.se/2009/march/i-dag-gick-jag-till-jobbet.html

och Skattepolitik och samhällsfilsofi skriver en intressant postering om åtstramning i Kina:
http://danne-nordling.blogspot.com/2009/03/atstramningen-i-kina-bidrog-till-krisen.html