reflexions of red: Marknadsräntornas hämnd

I en intressant bloggpostering på Zero Hedge så skriver Reggie Middleton om den grekiska skuldkrisen och EU-regeringarnas forsök att rädda euron. I en presskonferens den 26 mars så gick Frankrikes Nicolas Sarkozy och Tysklands Angela Merkel ut och deklararerade att ”övriga EU-länder skulle bistå Grekland med lån på 22 miljarder Euro för att hålla de långa marknadsräntorna nere”. Till en början svarade marknaden tillmötesgående och grekerna auktionerade direkt ut 7-åriga obligationer som såldes till 6% - utan extra ränta. Glädjen blev dessvärre kortlivad – redan nästa dag såldes obligationerna till 6,27%. Den grekiska regeringens egna siffror gör gällande att Grekland i år bli tvungen att auktionera ut 53 miljarder euro i skuld och att den extra räntekostnaden blir 13 miljarder euro eftersom räntorna har farit i vädret.

Problemet för Grekland är naturligtvis att landet alltför länge har levt över sina tillgångar. Det har grekerna i och för sig gjort i många år utan att det har lett till problem. Så länge de hade sin egen valuta så kunde den grekiska centralbanken devalvera drachman och skjuta problemen på framtiden. I en artikel på Stratfor skriver Marko Papic och Peter Zeihan att skillnaden, spreaden, mellan de grekiska och de tyska långa räntorna nu bara är en åttondel av vad de var innan Maastricht-traktatet blev ratifierat 1993. Det här signalerar klart och tydligt att även om saker och ting inte ser speciellt bra ut för Grekland just nu så finns det tydligt utrymme för saker och ting att förvärras ytterligare.

I det här sammanhanget så är det närmast skrattretande att iaktta de europeiska politikernas aningslöshet. Exempelvis så sa Frankrikes Sarkozy häromdagen att ”nu måste EU:s regeringar gemensamt komma till undsättning för att rädda euron”. Så hur har ni tänkt att ni skall finansiera det? Greklands problem är bara toppen på isberget. Hela EU måste i år finansiera ett underskott på 2200 miljarder euro. Vad har ni tänkt att göra när de som finansierar er skuld kräver högre avkastning för att fortsätta? Även om ekonomin nu visar svaga tecken på återhämtning så kommer högre marknadsräntor effektivt att trycka ner ekonomin djupt i skorna igen.

Reggie Middletons postering på Zero Hedge:

http://www.zerohedge.com/article/eu-has-rescued-greece-bond-vigilantes-april-fools

Marko Papics och Peter Zeihans artikel på Stratfor:

http://www.stratfor.com/weekly/20100208_germanys_choice?utm_source=GWeekly&utm_medium=email&utm_campaign=100208&utm_content=readmore&elq=cd82b90f8b1c4673a30afbc88480c13e

Ambrose Evans-Pritchard skriver i The Daily Telegraph:

http://www.telegraph.co.uk/finance/comment/ambroseevans_pritchard/7532852/Europe-has-left-Greece-hanging-in-the-wind.html

Erik Nielsen på Goldman-Sachs artikel Here comes the IMF:

http://shequ2.tool.hexun.com/ExpertFiles/20100326/10244528/F7B1A41FE664B39D0019B59EE27F018F.pdf

Fler bloggar om Grekland är Musik@Centrifugen:

http://mfc.elmberg.net/2010/03/29/greece-is-drowning-zero-he/

Flute-tankar:

http://flutetankar.blogspot.com/2010/03/bara-i-absoluta-nodfall.html