Varför faller den amerikanska marknaden?

I veckans Credit Bubble Bulletin så lägger Doug Noland skulden för den enorma kreditexpansionen mellan 2002 och 2007 på makthavarna i Washington. Det var den amerikanska centralbanken som under sin dåvarande chef Alan Greenspan förde, och nu under Ben Bernanke fortfarande för, en extremt lättvindig monetär politik med artificiellt låga styrräntor. Detta kopplat med en explosivt växande marknad för strukturerade huslån, påeldat av de kvasi-statsgaranterade bolåneinstituten Fannie Mae och Freddie Mac som betraktades som alltför stora att gå under, och förlåtande politiker i den amerikanska kongressen som tittade åt sidan ledde till att en bubbla blåstes upp utan like i världshistorien.

Apropå de strukturerade lånen och speciellt marknaden för obligationsförsäkringar, Credit Default Swaps eller CDS, så skriver Noland så här:

Den grundläggande utgångspunkten för CDS var tvådelad: För det första så skulle marknaden för de strukturerade lånen, med Washington som sista garant, förse låntagare med ändlösa kvantiteter av billig finansiering, och för det andra så skulle denna likvida marknad vara ett effektivt sätt att "hedga" kreditrisker som hade sålts på den "vilda västern-liknande" CDS marknaden.

Noland fortsätter:

Vilka kritiska egenskaper av det finansiella landskapet bidrog till marknadens entusiasm för denna typ av intrument? Mer specifikt, hur var det möjligt att den totala huslånskredit-tillväxten passerade 1.5 biljoner dollar under första halvan av 2006? Hur kom det sig att marknaden för säkrade tillgångar (ABS) bubblade upp till 900 miljarder dollar i slutet av 2006? Hur kom det sig att Wall Streets tillgångar hade en tillväxt på 1.0 biljon dollar under första halvan av 2007? Hur i all världen kunde marknaden för strukturerade huslån (CDO) nå 1.0 biljon dollar år 2007 och marknaden för CDS växa som en svamp ur jorden till 60 biljoner dollar ovanpå en redan skakig kredit marknad?

OMX-30 index är bara ner 8.3% sedan början av året medan amerikanska S&P500 har tappat närmare 25%. Anledningen stavas självklart CDS. Det är denna 60 biljons marknad som nu har imploderat och som tvingar jättarna på Wall Street att reducera sina innehav för att överleva. När dessa jättar säljer så finns det bara en väg för kurserna att ta vägen och det är nedåt. För oss andra, som inte drogs med i yran, så har vi nu ett jätteläge att köpa amerikanska värdepapper för skrotpengar.

Doug Nolands Credit Bubble Bulletin från 090305:
http://www.prudentbear.com/index.php/commentary/creditbubblebulletin?art_id=10198

Robert Murphy skriver om styrräntor och penningpolitik på Mises.org:
http://www.mises.org/story/3355

Mer om Doug Noland på Flute-tankar:
http://flutetankar.blogspot.com/2009/02/hur-ska-staterna-ta-sig-ur-finansknipan.html

Mer om CDS-marknaden och den fallande amerikanska marknaden hos Trading with Gekko:
http://tradingwithgekko.blogspot.com/2009/03/general-electric-pa-17-arslagsta.html

Mer om finanskrisen hos Cecilia skriver:
http://www.ceciliaw.se/2009/03/kulturfyran-jordens-undergang/

Medan Slottsträdgårdsmästaren skriver om finanskrisen och Ulvsunda:
http://gardener.blogg.se/2009/march/i-dag-gick-jag-till-jobbet.html

och Skattepolitik och samhällsfilsofi skriver en intressant postering om åtstramning i Kina:
http://danne-nordling.blogspot.com/2009/03/atstramningen-i-kina-bidrog-till-krisen.html

Ekonomisk stimulans?

Jag har skrivit förut om Michèle Boldrin som författare av boken Against Intellectual Monopoly här på bloggen. Boldrin är ekonomiprofessor på Washington Universitetet i St. Louis och i slutet av februari så publicerade han en debattartikel i The Denver Post där han uttryckte farhågor över Obama-administrationens stimulanspaket. Idag så får han oväntat stöd av Ultra-Keynesianen Paul Krugman själv som skriver i dagens New York Times. Kolla gärna på den här debatten mellan Boldrin och Brad DeLong om nyttan/skadan av ekonomisk stimulans på DeLongs hemsida. Det är ofta hos dem som skriker högst efter mer pengar där tvivlet är som påtagligast.

Mer om Brad DeLong hos johaneriksson.se:
http://johaneriksson.se/2009/03/05/paul-krugman-vs-greg-mankiw/

och hos Stefan Karlsson:
http://stefanmikarlsson.blogspot.com/2009/02/brad-delong-stakeholder-theory.html

Jacob Dexe skriver mer om Michèle Boldrin:
http://jacobdexe.wordpress.com/2009/02/19/kan-marknaden-overleva-om-patent-forsvinner/

Mer om Paul Krugman hos TEM-funderingar:
http://temfunderingar.wordpress.com/2009/03/02/finanskrisen-en-anledning-att-satsa-pa-csr/

och hos Ekonomistas:
http://ekonomistas.se/2009/02/17/kreditkollapsen-nog-ingen-myt/

Kinesisk innovation

I en artikel i Yale Environment 360 så skriver Deborah Gordon och Daniel Sperling om Kinas ökande konsumtion av petroleum och hur kineserna kan visa världen att ett hållbart transportsystem kan ge enorma konkurrensfördelar i en värld med sinande oljetillgångar.

Enligt BP:s Statistical Review från 2008 så konsumerade Kina år 2007 7.9 miljoner fat olja om dagen vilket kanske låter lite i jämförelse med USA:s 20.7 miljoner fat, men ökningstakten är alarmerande. Sedan år 2000 så har Kina ökat sin konsumtion med mer är 6% om året. Ökningstakten är i och för sig på nedåtgående med den nuvarande finanskrisen, men enligt EIA:s senaste bedömning så kommer oljekonsumtionen fortfarande att öka med 4,3% om året fram till 2010. I januari så såldes det för första gången fler bilar i Kina än i USA.

Det finns dock skäl att hoppas på att Kina tar initiativ till ett nytt transportsystem som inte är drivet av petroleum. Författarna skriver så här:

Ny teknologi sveper redan över Kina. De mest framgångsrika massproducerade batteridrivna elektriska fordonen i världen är små batterdrivna mopeder med en total försäljning som översteg 15 miljarder (dollar) i Kina år 2007. De förbättrar både luften och sätter utvecklingen mot tre- och fyrhjuliga elektriska fordon i framsätet. De accelerar också utvecklingen av batteriteknologi så att denna kan bli billigare. Kinesiska forskare gör redan försök med nya järnbatterier som skulle kunna bli ännu billigare än litiumjon- och nickelmetall hydrid batterier och fullt laddbara på bara 10 minuter. Ett sådant genombrott skulle underlätta en utbredd användning av batteriteknologi i världen och placera Kina före både Västeuropa och USA.

EU och USA borde bejaka den kinesiska innovationen på det här området istället för att negligera den. Annars så kommer köer vid bensinmackarna som ett brev på posten när ekonomin tar fart igen. Nästa gång så kommer priset att bli ännu högre än vad det var förra sommaren.

Artikeln på Yale Environmental 360:
http://www.energybulletin.net/node/48267

EIA:s korttidsprognos för energiutbudet och konsumtionen:
http://www.eia.doe.gov/emeu/steo/pub/feb09.pdf

Mer om Yale hos Ting & Tankar:
http://tingotankar.blogspot.com/2009/02/varldens-basta-forelasningar-online.html

Kaela om Posttraumatisk stress:
http://kaela.bloggagratis.se/2009/02/20/1409958-stod-livet-ut-for-den-som-kommer-hem-fran-en-fredsbevarande-styrka-ar-sjalvklart/

Olibanum om Tony Blair:
http://tobjork.blogspot.com/2009/03/itunesu.html

Tankar i gryningens ljus om mystiska dödgrävare:
http://gryningensljus.blogspot.com/2009/02/geronimos-slakt-stammer-skull-and-bones.html

och Calle Rockbäcks BLOGG:
http://callerockback.blogspot.com/2009/02/president-bush-farfar-stal-var-hovding.html

Merkels Nein

Det är skillnad på hur finanskrisen slår i USA och i EU. Medan det i USA i hög grad handlar om privata skulder så finns skulderna i Europa mer eller mindre hos enskilda länder. Bland annat så har Italien, Irland, Spanien, Grekland och Portugal (PIIGS) väldigt hög skuld i förhållande till BNP något som naturligtvis sätter press på Euron.

Värre ändå är situationen för länderna i östeuropa. I många av länderna så har invånarna tagit huslån i Euro medan de fortfarande får sin lön i forinter, koruna eller zloty. Så när valutan faller i värde så kan en stor andel av folket i östeuropa inte längre klara sina avbetalningar och tvångsauktionerna skjuter i höjden. Samtigt så får de östeuropeiska bankerna naturligtvis problem och de östeuropéeiska länderna gick i förra veckan ner på knäna och bad EU om 300 miljarder euro - något som EU:s ledare diskuterade i helgen.

I söndags så visade Angela Merkel återigen att hon har hårda nypor när hon drämde dörren i ansiktet på östeuropéerna och gjorde klart att Tyskland inte tänker köpa ut Östeuropas ekonomier. Detta visar på några av de fundamentala skillnaderna i EU:s politik jämfört med USA. För att hålla krisen stången så trycker USA:s och Storbritanniens centralbanker pengar för glatta livet utan att det fungerar. Här i EU så har vi en betydligt mer konservativ syn på penningpolitik och både den tyska Bundesbanks-chefen Axel Weber och ECB-chefen Jean-Claude Trichet talar i alla fall ibland om faran med att trycka för mycket pengar.

Ekonomiskt och politiskt sett så finns det heller ingen anledning att köpa ut Östeuropa. Vid de tillfällen då staten har låtit bli att lägga sig i så har återhämtningen varit betydligt starkare och snabbare. Det kan inte vara den tyska statens uppgift att hålla folket i Ungern, Tjeckien och Polen sysselsatt. Det är något som den fria marknaden i länderna klarar mycket bättre. Eftersom EU inte har något sparkapital så skulle ett sådant stöd vara en gåva från de tyska skattebetalarna till de östeuropéeiska. Merkels Nein till Östeuropa kommer att bli Östeuropas räddning.

Bill Bonner skriver mer på The Daily Reckoning:
http://www.dailyreckoning.co.uk/economic-forecasts/angela-merkel-hsbc-cuts-jobs-58152.html

Artikel på Yahoo News om Merkels nej:
http://news.yahoo.com/s/ap/20090301/ap_on_re_eu/eu_eu_summit

Mer om Angela Merkel hos Klotband:
http://klotband.wordpress.com/2009/03/01/forsoker-sverige-fa-eu-att-baila-europeiska-bilindustrin/

Fria tankar om Europa:
http://schmidtblogg.blogspot.com/2009/03/toppmote-i-bryssel-protektionism.html

EU-granskning:
http://eutext.blogspot.com/2009/02/eu-eliten-utarbetar-krisplan.html

och Anna Kinberg Batra:
http://annakinbergbatra.blogspot.com/2009/02/varvarme-i-ministerradet.html

Mer om Angela Merkel med en annan slutsats hos Kildén & Åsman:
http://www.fjardeinternationalen.se/blog/2009/03/02/ras-i-osteuropa/

Den stora krutdurken

Problemet med finanskrisen förutom de rent ekonomiska aspekterna är att vi fokuserar helt på detta och glömmer det andra som händer. Därför är det väldigt viktigt att samtidigt hålla ögonen på de två mest ostabila länderna i världen: Saudiarabien och Pakistan. Saudiarabien därför att landet trots oljemiljarderna är på gränsen till upplösning med långt utbredd korruption och Pakistan därför att det är ett kärnvapenbestyckat land som kan explodera när som helst.

Pakistan är traditionellt sett lierat med Kina, men de senaste 30 åren så har samarbetet med USA utvecklats starkt med både utbildning och utrustning. Emedan Kina inte har speciellt bråttom att ge sig ut på världsscenen så brinner det desto mer i knutarna för USA. När USA är försvagat med den ekonomiska krisen så ser Kina sitt stora läge att slå till och igen bli bundsförvant med Pakistan. Anledningen till att de gör detta är för att ge sin ärkefiende Indien en knäpp på näsan.

Den amerikanska utrikespolitiken är naturligtvis inriktad på stabilitet i Pakistan, men om detta inte är möjligt så skulle USA gärna se att Pakistan bryts upp i flera olika länder. Jag hoppas verkligen att inte några kärnvapen går av av misstag under tiden.

Peter Lee skriver på Counterpunch:
http://www.counterpunch.org/lee03022009.html

Syed Saleem Shazad skriver i Asia Times:
http://www.atimes.com/atimes/South_Asia/KC04Df01.html

In the end we're all debt skriver om Webster Tarpley och Zbigniew Brzezinski:
http://intheendwerealldebt.blogspot.com/2009/03/obama-eurasia-och-brzezinski.html

Kinesiska falskmyntare

Att Kina har en väldigt liberal syn på upphovsrätt är väl känt och speciellt gäller detta när det handlar om utländsk upphovsrätt. Själv så håller jag med kineserna eftersom patent och upphovsrätt har som mål att skapa en monopolsituation vilket samhället i stort förlorar på.

Jag undrar dock hur det skulle gå om alla hade varsin sedelpress och vi alla kunde trycka upp våra egna pengar. Jag skulle då ha kallat mina för Nissen vilket i plural skulle bli flera Nissar. Det skulle nog ha fungerat bra i julhandeln. Tanken låter kanske exotisk men den är inte så långt borta för här läser vi om kinesiskt falskmynteri.

Utmärkt inlägg av Flute-tankar om lånen till Östeuropa:
http://flutetankar.blogspot.com/2009/02/banklanen-till-osteuropa.html

Affärscykler och ekonomisk historia

Jag har skrivit tidigare om Thomas E. Woods och hans bok Meltdown. Här utvecklar han sina idéer i ett tal inför The Mises Organization i Houston i slutet av januari:



Ekonomikommentarer skriver ett tänkvärt inlägg som faktiskt bevisar idéernas validitet:
http://vansterekonomi.blogspot.com/2009/03/finanskrisen-och-nationalekonomins.html